jueves, febrero 26, 2009

A la basura...

Además de los $152 billones del paquete de estímulos de Bush en la primavera del año pasado y los $ 700 billones de TARP (Troubled Asset Relief Program) de otoño, el gobierno de los EU ha prestado, invertido, o dedicado $ 200 billones para nacionalizar las dos compañías hipotecarias, Fannie Mae and Freddie Mac…más de $ 42 billones para las empresas automotrices….$29 billones para Bear Sterns, $ 150 billones para AIG, y van $ 350 billones para Citigroup, $ 300 billones para refinanciar hipotecas malas de la Administración Federal de Viviendas…$87 billones para re comprar JPMorgan Chase por operaciones malas de Lehman Bros….$200 billones en préstamos a bancos del TAF (Federal Reserve’s Term Auction Facility)…$50 billones para soportar IOUs corporativos mantenidos por fondos mutuos…$ 500 billones para rescatar varios mercados crediticios..$620 billones para países industrializados incluyendo el Banco de Canadá, El Banco de Inglaterra, El Banco de Japón, El Banco Nacional de Dinamarca, El Banco Central Europeo, El Banco de Noruega, El Banco de Reserva Federal de Australia, el de Suecia, y Suiza. ..$120 billones de ayuda para mercados emergentes, incluyendo los bancos centrales de Brasil, México, Corea del Sur y Singapur. Trillones para garantizar los depósitos del Seguro Federal de Depósitos (como el Fobaproa), que expandieron la protección de $100,000 a $250,000…más de $500 billones en compras de la Fed para acciones respaldadas por activos (Asset Backed Securities) …Mas trillones para otras garantías globales.

Gran Total: Mas de $ 9 millones de millones de dólares…y contando.

Todo esto fue diseñado para estimular la economía, evitar el colapso inmobiliario, detener la caída de los mercados accionarios, restaurar la confianza del público, contener el estrangulamiento del crédito, reducir el peligro del colapso de la deuda global y poner a flote los bancos hundidos.

A todo este dinero ¿Cuáles han sido los resultados?

Por ejemplo, Obama quiere que los bancos ofrezcan créditos blandos para más de 2 millones en peligro de impago en sus hipotecas, el doble que a fines del 2008. Esto no aliviará la crisis de ejecuciones (lanzamientos de las casas) si los precios de las casas siguen cayendo.

Un tercio de los propietarios simplemente le darán las llaves de su casa al banco y saldrán corriendo, aún pudiendo pagar la casa, la razón, el valor de la casa cae y ellos tienen contratada una hipoteca por un valor mucho mayor, quedarse les representaría un severo quebranto financiero. Así que a menos que los propietarios puedan recortar el principal para reflejar la nueva valuación de las casas seguirán saliendo sus habitantes, las casas seguirán bajando, y los bancos seguirán ampliando sus pérdidas. Así tal cual dinero desperdiciado.

GM presentó hoy la noticia de que perdió $ 9.6 billones en el último trimestre de 2008, y que se quemó $6.2 billones de efectivo. GM perdió $30.9 billones en el año pasado, ya los auditores tienen severas dudas de la viabilidad de la empresa. La empresa ha recibido 13.4 billones en apoyos gubernamentales y dice que necesita otros $30 billones para no declararse en bancarrota. Otro fracaso. Por su parte a Chrysler recibió $4 billones mismos que ya se los quemó, como es una empresa privada, esto es no cotiza en bolsa, no se sabe bien a bien sus resultados.

Fannie Mae el mayor hipotecario ya recientemente nacionalizado dice que requiere con urgencia $16 billones para permanecer a flote a medida que el mercado inmobiliario sigue deteriorándose. En efecto, un récord de 19 millones de casas en los EU permanecían vacantes a fines del 2008 y su número se incrementó en 6.7% en el último trimestre.

Hoy 26 de febrero de 2009 se da la noticia que las personar que llenaron solicitudes para beneficios de desempleo en la semana subió 36,000 a 667,000. El mayor nivel desde octubre de 1982. Así el número total de gente cobrando beneficios de desempleo subió 114,000 a 5.11 millones un nivel 86% mayor que el año pasado.

Y así podríamos seguirle con una inmensa lista de fracasos, los resultados netos de esos 9 Trillones de dólares han sido un fracaso absoluto, todo ha sido dinero tirado al caño. Pero….este dinero es nueva deuda, que los ciudadanos de EU tarde que temprano tendrán que pagar, con impuestos….

¿No es esto El Colapso total del sistema de Reserva Fraccionaria, del dinero como deuda, del sistema de cárteles Bancarios comandados por un Banco Central, del dinero fiduciario? ¿No es esto el colapso anunciado por Ludwig von Mises cuando advertía de la expansión del crédito, de las tasas de interés artificialmente bajas?

El futuro lo dirá….pero créanme da miedo. Y con estos gobernantes que “tienen que hacer algo….”

Estaba a punto de publicar esto cuando sale la noticia:

El presidente Obama acaba de difundir su presupuesto por $3.6 trillones para el año fiscal 2010 proponiendo más gasto en salud, educación y otras de sus prioridades (de izquierdista) y predecir un déficit fiscal de $ 1.75 trillones.

Dijo Obama,”Este presupuesto coloca al pueble Norteamericano para enfrentar la crisis heredad y tomar los pasos necesarios para iniciar la creación de empleos nuevos y nuestros planes de transformarla para este siglo 21."

¡Y se quejaban del déficit de 500 billones de Bush! Échele dinero, total, tu tienes la imprenta a tus órdenes. Pobres estadounidenses, pobre mundo. Con líderes como éste…


¿Cómo lo irá a financiar? Digo, ¿Con que pan, con qué papas...con qué riqueza real ahorrada por quíen?


miércoles, febrero 25, 2009

En Este México Neoliberal (Estatista)

Ayer la Cámara Nacional del Autotransporte de Carga, Canacar movilizó a cientos de camioneros al Zócalo para protestar por el alto precio del diesel.

Nuestro estatista, intervencionista gobierno “Neoliberal”, que se supone aquí priva el “capitalismo salvaje”, han tenido a bien manipular e intervenir en cualquier cantidad de mercados, uno de ellos, el de los combustibles: Primero subsidiaron la gasolina, se quemaron 220,000 millones de pesos, cuando los precios internacionales bajaron, aquí no bajó ¿Cómo? Aquí los precios tienen válvula de check: Sólo para arriba se puede. Ahora tan sólo de impuestos la gasolina Magna tiene $ 3 de IEPES (Impuesto especial ) más el IVA, su precio de 6.7469 casi la mitad es impuestos. Antes subsidio ahora esquilmar a los mexicanos. ¡Bien gobierno interventor!

Esto pasa, por intervenir en los mercados, si los mexicanos estuviéramos acostumbrados a que los precios de todo, pero lo que se llama de todo, suben y bajan según las leyes de los mercados no intervenidos, no habría estas idioteces. ¿Cómo protestarían contra el mercado? Simplemente sería absurdo, pero como el gobierno está tentado a “arreglar los mercados”, ahí está el resultado.

Y así como la gasolina y el diesel, también tenemos a los lecheros, a los aceiteros a los agricultores, que claman se cierren fronteras, proteccionismo a la ineficiencia e ineficacia. Los distribuidores de autos y fabricantes, que se elimine la importación de vehículos usados, por que destruyen empleos “productivos” ¿Qué la importación de lujosos Mercedes, Audis, BMW’s no? Absurdos ¿no? Sólo se destruyen empleos cuando les conviene, y los consumidores que sólo así pueden allegarse de un automóvil ¿qué?

Cuando un gobierno empieza a intervenir en algún mercado acaba interviniendo en todos, su “rectoría” se convierte finalmente en una agresión institucional en contra de ¿quién creen? De ti y de mí, de todos los consumidores, acaba volviéndose un país socialista.

Si lo que somos se llama Neoliberalismo, entonces esto significa Estatismo, intervencionismo, a las pruebas, a los hechos.

martes, febrero 24, 2009

Barack Copperfield, Felipe Chen Kai

Nicolas (Sarkozy) Houdini, José Luis (R. Zapatero) Mandrake, son todos unos magazos.

Resulta que ellos, y sólo ellos tienen en su chistera y varita mágica una magia muy especial: El Gasto Público, que se nos dice, ese sí es el bueno para crear empleos, ese sí es la magia contra cíclica que la sociedad necesita para revertir la crisis, para compensar la pérdida de empleos, van a crear millones se nos dice, la quiebra masiva de empresas, la caída en la actividad económica, los maguitos gobernantes tienen la pócima secreta: El Gasto Público. Y es que según nuestros magazos de marraras el gasto público tiene una propiedad que sólo pero lo que se llama sólo el gasto proveniente de los gobiernos tiene: Esto es tiene “Multiplicador”. El resto de los gastos el que podemos hacer tú o yo o cualquier actor económico en la sociedad no, el gasto del gobierno es el único que tiene multiplicador ¿Por qué? Bueno pues la razón es por que lo dijo San Keynes, y lo que diga el Santo Lord Inglés de Cambridge es dogma, señores, esto no se cuestiona, lo dijo Él, así en mayúsculas el iluminado en la Economía, el guía infalible de los gobiernos de todo el orbe. Aquel que convierte las piedras en pan. Y San Keynes nos dice que todo el gasto público multiplica su efecto en la economía ¿Por qué factor? Bueno ese factor depende de la varita mágica a emplear.

Lo peor del asunto, es que este trucazo de ilusionismo es creíble, la gente lo creé, los empresarios se la creen, Slim se la cree (bueno tiene una empresa de infraestructura claro que se la cree), piden a los legisladores destrabar el “ejercicio del gasto” y las “licitaciones” para que pueda la magia multiplicadora hacerse sentir más pronto, terminar con esta horrible crisis, y volver a ser felices todos.

Lástima que sea ilusoria, para empezar por que los magos de marras no crean riqueza, son gobiernos, y los gobiernos no tienen riqueza propia, sus recursos provienen de los impuestos que te, que nos, roban; de deuda, o de poner la maquinita de imprimir billetitos a todo lo que da. Así si crees que es bueno que el gobierno gaste más, estás diciendo en realidad que quieres que te cobren más impuestos, tal cual. ¿Te sigue gustando la idea? ¡Cuidado con tu cartera te van a dar un llegue!

Y si no cobra más impuestos, entonces ¿Qué hará el Todopoderoso Gobierno para allegarse los recursos? Ya sé inflación, pongamos la maquinita de imprimir billetes para pagarle a todo el mundo nuestras obras faraónicas (que tienen multiplicado eh). Entonces ¿qué? ¿Quieres inflación? ¿Quieres que tus ingresos no te alcancen para nada? ¿Quieres que tu patrimonio, que tus ahorros se hagan excremento? Por decirlo suavemente. ¿Ya como que no te gusta tanto la idea de la magia multiplicadora, verdad?

Pero hay más, los recursos que usa el gobierno tienen que ser comparados contra la posibilidad de que esos mismos recursos los use Ud. o los use su empresa. ¿Creé Ud. que los burócratas van a tener más cuidado en usar eficientemente los recursos que Ud. mismo? Se dice que no hay placer más grande que gastar el dinero que no te lo ganaste, ese placer lo sienten los burócratas día con día, además el gasto no toma cauces pensados en la eficiencia o efectividad, no, el gasto público, la mayoría de las veces son usados para comprar votos, lealtades o corrupción.

Así que si alguien por ahí, dice que es bueno que el gobierno gaste de más, en realidad está diciendo que los gobernantes, son más honestos e inteligentes que él mismo, que es un simple tonto que no sabe que hacer con su dinero.

Y, así es, esa es la idea central de San Keynes, el mago de magos, vamos el magazo, para él (y en consecuencia para los gobiernos que lo idolatran) usted es eso, un simple tonto que no sabe que hacer con su dinero. Por eso, lo mejor es quitárselo para que ellos lo gasten en su lugar. ¿Te gusta sentirte un tonto, un retrasado mental? ¿No?, bueno pues eso es lo que Calderón, Obama, Sarkosy, Zapatero y todos los presis, piensan de ti: Eres un tonto que no sabe que hacer con su dinero.

Para ellos, según San Keynes, lo mejor que puede pasar para la economía es que tu gastes todo lo que ingresas, es más, si te endeudas hasta el tope, si te vuelves esclavo de los bancos, para pagar sus intereses, eres un ciudadano modelo por que tu gasto son los ingresos del “otro”, así, en esta lógica, ahorrar es lo peor que un ciudadano puede hacer, para nuestros magos multiplicadores, ahorrar es traición a la patria, por eso el gobierno que no quiere que ahorres por que eres un tontín, te quita tu dinero usando la coerción, te asalta, para entonces él “multiplicarlo” (o convertir las piedras en pan).

Por tanto, según San Keynes, y los gobiernos, ahorrar es estúpido y si ahorrar es estúpido invertir, que es la consecuencia del ahorro, es también estúpido, formar capital para formar una empresa es una idiotez, ¿Cómo quieren estos magazos multiplicadores que la economía crezca sin negocios, sin empresas? ¿Con las que están nada más? Y las que están, si se le aplican altos impuestos para prevenirles que ahorren ¿Cómo van a crecer?

San Keynes y los magazos gobernantes nos dicen que ellos colocan el dinero en la economía para que exista demanda, que exista consumo, para ellos el consumo es lo importante, y con él, que se creen empleos, pero nadie cuestiona que en realidad lo que hacen es poner al buey atrás de la carreta. Por que en realidad la relación es al revés, lo que se requiere es ahorro, para que exista capital y con él crear más empresas, o las existentes hacerlas crecer, el buey aquí si va tirando de la carreta.

Por eso, Keynes es popular entre los gobernantes, les proporciona un marco aparentemente bien estructurado, pero sobre todo, creíble por la sociedad, que el gasto público es bueno, que más gasto público es mejor, vamos, Keynes justifica con “lenguaje económico” el mayor placer: Gastarte el dinero que no te ganaste. Por eso, a los economistas como von Mises, Hayek, Hazlitt los ignoran, los desprecian, son los aguafiestas, son los que dicen que Capitalismo es precisamente eso, formación de capital y por tanto ahorro, que inversión y crédito sano, están basados en eso, en el sacrificio del consumo presente, y que eso, y no las magias de Copperfield, Madrake, o Chen Kai, es lo que lleva a la prosperidad, a la riqueza de las naciones, y previene de las crisis económicas tan espantosas en que estos magos nos han metido, y que no saben, por supuesto como sacarnos de ella.

Entonces ¿Sigues pensando que es bueno el gasto público o los paramos?

¿Vas a seguirles creyendo a Barack Copperfield, a Felipe Chen Kai, A Zapatero Houdini o a Nicolás (Sarkosy) Mandrake? O crees que tú dinero está mejor en tus manos. ¿Se los regalas a los magazos éstos, a los “multiplicadores”?

domingo, febrero 22, 2009

El Desenlace Fatal : Hiperinflación

“Lo que ha hecho un estado infernal sobre la tierra, ha sido precisamente que el hombre ha tratado de hacerlo un paraíso”

Hölderlin


Vemos que el presidente Obama firmó su rescate aprobado por únicamente los legisladores de su partido y que los mercados financieros lo recibieron muy mal, ya la gente, los actores de los mercados empiezan a percatarse que no es tirando el dinero a diestra y siniestra como los problemas se resuelven.

Las expansiones alocadas de crédito invariablemente resultan en una crisis económica, las autoridades, de todos los países, arrogantemente desafían las advertencias de los economistas “ortodoxos” (así nos llaman) cuyo significado real es algo así como “aguafiestas” o “antigüitos” y continúan con su creación de dinero (ya ni lo imprimen, lo crean de la nada en las computadoras, imprimir es en realidad una alegoría). Pero cuando viene lo amargo, cuando aparecen los resultados de contracción económica, de desempleo, de empresas quebradas, se lavan las manos y culpan no a la manipulación e intervención en los mercados que ellos emprendieron sino a “la falta de regulación”, y emprenden a crear más y más reglas y leyes en un vano e inútil intento de controlar la crisis.

La prosperidad inducida no podrá darse, y si se da será de muy corta duración por que el bajar las tasas de interés “a fuerzas” no corresponde a la situación real del mercado. La crisis que estamos viviendo es el resultado de falsear la situación de la economía, engañando a los empresarios que han emprendido proyectos y expansiones muchas veces a base de créditos más allá de los límites determinados por el estado real de riqueza en la sociedad. Han menospreciado y falseado el grado de escasez de los factores de producción y sobre gravado con impuestos excesivos la capacidad para producir, impidiendo el ahorro y en consecuencia la formación de capital; en síntesis, los gobiernos han dilapidado y lo siguen haciendo los bienes escasos de capital por malas inversiones. La clase empresarial queda en una posición semejante a la del constructor de un edificio cuya tarea es construirlo con un determinado suministro limitado de materiales de construcción. Si este hombre sobreestima la cantidad de materiales disponibles y usa en demasía dispendiando en los cimientos y en los primeros pisos para descubrir ya adelantada la construcción que no puede proseguir ya que se le terminó el material. Esto no crea la penosa situación del constructor, que no puede proseguir con la obra, tan sólo pone en relieve los errores cometidos en el pasado. Cuando se terminan los materiales se esfuman las ilusiones y lo fuerza a enfrentar la amarga realidad.

Cuando la crisis económica se presenta, como sucede ahora, el público busca responsables, chivos expiatorios, y culpan al gobierno por dejar de expandir el crédito y producir efectos deflacionarios en el comercio. Y el gobierno que “siempre tiene que hacer algo” retoma la expansión monetaria con la aprobación del público con “rescates” y mayor gasto público, sólo que, la crisis no es el resultado del abandono de las políticas expansionistas, no, la crisis, es el resultado final necesario de éstas políticas expansionistas, que continuarán hasta el colapso final de todo el sistema monetario fiduciario. El problema es que entre más rescates, más creación de dinero de la nada, sea empleado para según los gobiernos salir de la crisis, peor, mucho peor será el resultado final. La opinión pública esta totalmente equivocada en sus apreciaciones de las causas de la crisis. El auge pasado no fue en realidad prosperidad, fue una ilusión, las ganancias empresariales aparentes, lo que lleva al consumo de capital real. La depresión es el proceso necesario para reajustar la estructura de las actividades empresariales al esto real de los mercados. La depresión es el primer paso a la recuperación a las condiciones normales, el cimiento de la prosperidad real debe estar basado en producción sólida de bienes y no en las arenas movedizas de la expansión crediticia.

El crédito es una economía de mercado, sensato, siempre y cuando esté basado en el ahorro real y que sea el resultado de la acumulación de riqueza por sacrificio en el consumo presente. Por tanto, el crédito está basado en lo proclive que es la sociedad a ahorrar y esto no puede conjurarse con magias y trucos bancarios, como lo es la reserva fraccionaria y el dinero fiduciario. La tasa de interés en el mercado del crédito no manipulada por la política de “dinero fácil” sino como la disposición de la gente a sacrificar parte de sus ingresos realmente ganados para el consumo presente para la expansión de su consumo o negocios en el futuro, esto es la formación de capital. Esto proporciona al empresario de una guía confiable sobre que tan lejos puede ir en sus inversiones con proyectos que van de acuerdo con el tamaño real de los ahorros y la acumulación de capital.

Por tanto, la tasa de interés no puede ser producto de la maquinación de un arrogante burócrata, la estructura de prosperidad que crea es falsa, y termina reventando siempre. La tasa de interés que es el descuento de los bienes futuros contra los bienes presentes es una eterna categoría de la acción humana y no puede abolirse por ningún gobierno. Mientras la gente prefiera una manzana hoy que dos en veinte años, existirá el interés. No importa si la sociedad es capitalista o socialista o comunista, la acción humana es siempre la misma. Por supuesto, en las sociedades socialistas, al gente no se le permite hacer sus propios juicios de valor y sólo los juicios burocráticos son los que cuentan. Al burócrata rector de la economía no le importa si la gente aprueba o no sus decisiones de cuanto asignará para consumo y cuanto para inversión. Si el burócrata invierte de más y por tanto restringe los medios disponibles para el consumo, la gente tendrá que comer menos y apretar el cinturón. En el Socialismo no puede presentarse la crisis por qué los individuos no tienen oportunidad de externar su insatisfacción. Pero en el sistema de economía de mercado, con su democracia económica en donde los consumidores son supremos, el comprar o abstenerse de hacerlo crea la utilidad o pérdida empresarial que es finalmente lo que importa en las actividades empresariales.

Es esencial darse cuenta que lo que produce la crisis económica es la desaprobación del público de las aventuras expansionistas que han sido posibles por la manipulación burocrática de las tasas de interés. El colapso de la torre de naipes no es sino una manifestación del proceso democrático de los mercados.

Resulta ocioso objetar que el público favorece la política de dinero barato. Las masas son confundidas por pseudoexpertos que el dinero barato los hará prósperos y sin ningún costo. No comprenden, por que no saben de Economía que la inversión sólo puede expandirse sanamente sólo si el capital se acumula mediante el ahorro. El público es engañado por cuentos de hadas de los maniáticos monetaristas de Foster, John Law a por supuesto Keynes y tengo que decirlo Milton Friedman. Sin embargo, lo que cuentan no son los cuentos de hadas sino la realidad, la acción humana, la conducta de la gente: Si la gente no quiere ahorrar y recortar su consumo los medios para una expansión permanente y duradera de la inversión son imposibles.

El ahorro no puede ser reemplazado por imprimir billetes o en nuestros tiempos modernos escribiendo cifras mayores en las computadoras de los bancos, no puede ser reemplazado por deuda en los balances de los bancos. Simplemente es una aberración es sistema de dinero como deuda.

Al discutir la situación de crisis actual que se ha desarrollado bajo la presión expansionista del comercio basada en tasas de interés laxas que está mostrando y dejando en relieve el daño hecho sobre la economía, los incorregibles expansionistas lloran y vociferan sobre la deflación y recetan otra vez su medicina que fue la que nos llevó a la crisis: Más inflación, reinflación desesperada, paquetes de rescate, les llaman. Más déficit, más deuda.

Pero esto no funcionará y las consecuencias serán aún peores, el final llegará tarde que temprano, entre más tarde llegue, pospuesto por los paquetes de rescate y las expansiones desesperadas de los maniáticos expansionistas será peor, la crisis resultante será peor.

Como están las cosas ahora, resultado de un período muy largo de política monetaria laxa, de tasas de interés bajas sin ningún sustento lógico, esto es sin ahorro, sin formación de capital. La pregunta ahora NO debiera de ser como evitar la situación de penuria, nadie la puede ya evitar, desempleo, quiebra de empresas, están aquí y allá, sino como hacerle para que sus efectos sean lo menos dañino que sea posible, tratar de reducirlos al mínimo posible, pero siguiendo un camino sensato: Si los gobiernos no escogen el camino de presupuestos sin déficit, de abstenerse de emitir deuda, de crear paquetes de rescate, de no imprimir dinero sin sustento en la riqueza real generada, y dejando sobre todo dejando que sea el mercado el que determine por si mismo el nivel de las tasas de interés, si no lo hacen así, entonces los gobiernos estarán escogiendo el camino de la Alemania de 1921 a 1923 con la República de Weimar, o la de Zimbabwe o Argentina en los tiempos más recientes, el de la hiperinflación.

jueves, febrero 12, 2009

México, México ¡Ra ra ra!

¡Qué desastre! ¡Qué indignación! Qué molesta esta la gente, indignada ante el fracaso de la selección de fútbol ayer ante la de EU al perder 2-0.

Es el tema forzado de plática, que si Márquez se hizo expulsar, que si el gol a balón parado y el último en el que Oswaldo Sánchez estaba comiendo camote. Que los ratoncitos verdes, the green mice, corriendo como loquitos sin ton ni son, que si Eriksson debiera de salir.

¿Se imaginan lo que pasaría si la FIFA declarara mañana que el fútbol mexicano se encuentra en el lugar 60 de 134 países? Tan sólo imagínenlo, la indignación nacional sería mayúscula, protestaríamos, estaría con gran euforia en los medios, todo el mundo argumentaría, otros, señalarían con gran enjundia las posibles causas, sería incuestionablemente el tema nacional, los mexicanos nos sentiríamos menos, ¡Cómo que Costa Rica y Jamaica están arriba de nosotros! Eso no es justo, la evaluación está mal hecha dirían. El orgullo nacional sería vilipendiado, destrozado. ¡Cómo México el lugar 60! ¡No puede ser, tiene que estar mal!

Sería una reacción nacional, toda la sociedad opinaría, políticos, medios, se llenarían páginas y páginas de expertos, se harían programas de televisión para analizar la situación de nuestro fútbol. Y, ahora que está de moda, quizá hasta se haría un foro en el Senado “Que hacer para que México esté mas arriba en la tabla de la FIFA”.

No, México no está en el lugar 60 en la tabla de FIFA, aunque siempre nos califican mejor que en lo que en realidad estamos, pero México sí que está en el lugar 60 entre 134 países en competitividad, y a nadie parece importarle un demonio, México está en el último lugar en educación entre los países de la OCDE y nadie lo sabe. También nos encontramos en el no muy honroso lugar 60 en el índice de libertad económica, a nadie importa. Los medios apenas y lo mencionan, por ahí lejos escondido en las páginas de negocios de los diarios. López Dóriga y Alatorre, están más preocupados por los ejecutados del día, no es tema que preocupe y menos que ocupe a políticos, analistas, comentaristas, no es igual si nos hubieran dicho que en lugar del 60 estamos en el 80 o en el 100 es exactamente lo mismo, nos vale. Y luego nos quejamos de nuestra pobreza, que más que material es pobreza intelectual, ahí está la raíz de nuestros males, en la cabezota, mentalidad de perdedores, de loosers, de atenidos y mantenidos. Por eso el Peje tuvo tanto éxito, por que supo explotar ese trauma colectivo de perdedores.

México, México ¡Ra, ra, ra!

¡Ah! y, no se preocupen, sí vamos a ir al mundial, claro, ahí nos echan para afuera a la primer ronda, pero ir, lo que se llama ir, si vamos, si la preocupación es ir, no se preocupen demasiado. Los green mice estarán en el mundial.

miércoles, febrero 11, 2009

Tasa del CETE y USD-MXN

Extiendo un poco mi post anterior. No soy muy afecto a poner muchas gráficas, creo que el razonamiento verbal debiera de ser suficiente, pero en base a eso de que una gráfica vale más que mil palabras, aquí las tienen.

En la siguiente figura se muestra la tasa del CETE a 28 días. En ella puede verse claramente el “brinco” o técnicamente el gap que se da el día 14 de enero en que Banxico decretó el recorte de 50 puntos base de 8.25 % a 7.75% que se mantiene a la fecha.



En contraparte, la siguiente gráfica muestra el tipo de cambio peso dólar USD-MXN en el mercado interbancario spot.


En ella se ve claramente que a partir de ese día, empezando con el recibimiento de la noticia de la baja en la tasa de interés el dólar se disparó intradía, el día 13 anticipando el recorte llegó a 14.1826 y el día del recorte tuvo un máximo de 14.3335. Desde ese día la autoridades han intentado controlar el tipo de cambio, pero a partir del día 22 perdieron totalmente el control, las subastas de dólares que le sirvieron a Banxico dejaron de tener efecto y así hasta el 14.6944 del 4 de febrero. Desde esta fecha Banxico ha quemado no menos de 5 mil millones de dólares para bajar la paridad, y lo logró hasta el nivel de soporte en 14.18 pero ha vuelto a subir y en este momento se encuentra 14.5392 tan sólo unos centavos debajo de su máximo histórico previo.

Estas dos gráficas muestran lo patéticas que son nuestras autoridades, que en su afán de seguir, la moda de recortar las tasas de interés que se ha revertido para producir fuertes presiones sobre el tipo de cambio.

La razón es muy sencilla, como lo expliqué ayer, existe un déficit comercial, producto de la caída en la exportaciones industriales, en el bajo precio y merma en la producción de crudo, caída en la remesas de inmigrantes, en el turismo extranjero, extracción de dólares por empresas con matriz en el extranjero, notablemente Citigroup (Banamex) y BBVA (Bancomer), y en la inversión extranjera directa. Por consiguiente la única, pero única forma de revertir esto es alentando la inversión extranjera de cartera, y la única forma de lograrlo es ofreciendo un premio, esto es tasa de interés que compense la percepción de riesgo de invertir en México. Es valor, aclaro, no es el riesgo país, eso es bajo condiciones normales, ahora no estamos en condiciones normales. Sólo como referencia, el Ing. Slim prestó al New York Times 250 millones de dólares al 14 %, así que ahí está la tasa real del crédito los del NYT aceptaron esta tasa, no obstante que la tasa del bono del Tesoro de EU a 10 años está en 2.75% una diferencia ¡enorme! Este mismo razonamiento aplica a la tasa del CETE y las tasas reales de crédito en que bancos y ahorradores están dispuestos a prestar en nuestro país, y es mucho, pero mucho más alta que el 7.75% del CETE. Después de todo ningún gobierno puedo obligar a un banco o a un ahorrador a prestar.

Por ese motivo, bajar la tasa del CETE no ha tenido más que efectos funestos sobre la economía, y Banxico debería de subirla substancialmente, quizá a 8% para ver el efecto sobre los capitales de cartera, si no es suficiente aumentarla aún más. No hacerlo disparará el dólar arriba de 15 y mermará sin efecto alguno las reservas internacionales.

¡Qué malos economistas tenemos en el gobierno! No ven más allá de sus narices. Arrogantes, creen que pueden ir contra los mercados, y no, no se puede.

martes, febrero 10, 2009

Tipo de Cambio y Tasa de Interés

Para razonar sobre la relación que puede o no existir entre el tipo de cambio y la tasa de interés, en este caso la del CETE, me voy a referir a Frédéric Bastiat, economista liberal del siglo XIX quien escribió:

“En el ámbito económico, un acto, un habito, una institución, una ley, no produce sólo un efecto, sino una serie de efectos. De éstos únicamente el primero es inmediato, y dado que se manifiesta a la vez que su causa, lo vemos. Los demás como se desencadenan sucesivamente no los vemos; bastante habrá con preverlos.”

“La diferencia entre un mal economista y uno bueno se reduce a que, mientras que el primero se fija en el efecto visible, el segundo tiene en cuenta el efecto se ve, pero también aquellos que es preciso prever.”

“Sin embargo, esta diferencia es enorme, pues casi siempre ocurre que, cuando la consecuencia inmediata es favorable, las consecuencias ulteriores resultan funestas, y viceversa.”.


Estamos viendo que el tipo de cambio peso-dólar USD-MXN como se le denomina en el mercado Forex, tercamente sube y parece que las autoridades mexicanas han perdido el control.


Desde el día 14 de enero, la paridad empezó a superar la resistencia en 14.07, el día 15 se operó en un máximo 14.3335, fecha que coincide con el recorte de Banxico de la tasa de referencia del CETE de 8.25% a 7.75%. La correlación no puede ser más evidente.

Guillermo Ortiz finalmente cedió a las presiones de Calderón y su secretario Carstens (que mal economista es este señor), de que bajara las tasas para estar en línea con “la moda” de bajar las tasas de interés, según esto, para reactivar la economía.

El razonamiento de Ortiz para ¡por fin! Ceder y bajar la tasa se basa en las presiones deflacionarias, que en efecto actúan en la economía, aunado a la fijación de precios de algunos energéticos, el dato para la inflación para enero alcanzó la tasa de 0.23 por ciento, para ubicarse como la más baja para el mismo mes desde 2005, que confirma el proceder de Ortiz en relación a la inflación.

Así que por un lado, parece congruente el bajar la tasa de interés, sin embargo, por otro lado, refiriéndome otra vez a Bastiat sobre la diferencia entre un buen y un mal economista “el primero se fija en el efecto visible, el segundo tiene en cuenta el efecto se ve, pero también aquellos que es preciso prever”. Y esto que es preciso prever es ni más ni menos que el tipo de cambio. Que ni Calderón, ni Carstens, ni Ortiz parecen querer ver.

Tercamente se mantiene la tasa del CETE en 7.75% y el tipo de cambio se mantiene arriba de 14.2 y que podría estar mucho más arriba, el día 4 de febrero estuvo en 14.6944 y a partir de ese día Banxico abandonó su estrategia de subastas (desiertas) para intervenir directamente vendiendo dólares en el mercado spot a través de los bancos comerciales.

No se cuánto se han mermado las reservas internacionales con este proceder pero es evidente que ni Banxico ni ningún intervencionista podrá ir contra el mercado. Vamos, ni el Banco de Japón ha podido frenar la reevaluación del Yen, podrán unos días, pero contra las fuerzas de los mercados nadie puede, eso hay que reconocerlo y no ser arrogantes.

¿Qué está diciendo el mercado spot ? Esta urgiendo que la tasa del CETE no sólo regrese a 8.25% sino que además suba más, quizá 100 puntos base, o 1% completito a 8.75%. No obstante que la tasa del Bono del Tesoro a 10 años se encuentra en 2.93% es decir hay una diferencia de 4.82 % con el CETE, lo cierto es que los bonos del Tesoro son hoy como una gran aspiradora de capitales que buscan refugio y encuentran no obstante su bajo rendimiento una percepción de bajo riesgo. Y, este es precisamente el punto, la única manera sensata de controlar y aún poner el tipo de cambio USD-MXN es un valor razonable es aumentando el premio al riesgo. Sin importar mucho en que valor se encuentre el riesgo país. Con una tasa más atractiva los inversionistas extranjeros llegarán a comprar CETES, con la tasa actual se irán, o no vendrán con la consecuente devaluación.

Pero, ¿es conveniente para la economía subir la tasa y bajar la paridad? La respuesta es sí, y por las siguientes razones:

1) La tasa del CETE en realidad tiene muy poco efecto sobre la tasa real del crédito en nuestro país. En primer lugar por que el crédito en México es reducido, de hecho es sólo un 25% del PIB, y sobre todo, los bancos fijan el interés fundamentalmente por el riesgo al incumplimiento y no por la tasa de referencia del CETE, así que el impacto de la tasa del CETE en la economía es pequeño.
2) No obstante el valor de la tasa de inflación reducido y menor a lo esperado para enero, existe una inflación potencial enorme a consecuencia de la devaluación. En este momento, autos, electrodomésticos, computadoras, etc. son en su mayoría inventarios que se están liquidando, son bienes que fueron fabricados con un tipo de cambio menor, que no se venden, y que por ese motivo no suben los precios. Pero ya se acabarán, y los nuevos, sí reflejarán los nuevos costos con la paridad actual, y veremos cuántos Chevys o Tsurus se venderán arriba de $ 150,000.00 y ya ni decir de los modelos más caros.
3) Existe una deuda corporativa enorme, ya en la semana vimos como la regiomontana Vitro cayó en el incumplimiento, y así como ella muchas más, para empezar casi todas las que cotizan en Bolsa y muy en especial Cemex. La devaluación súbitamente incrementa sus pasivos pero no sus flujos que están en mayor proporción en pesos, el riesgo de quiebra de un sinnúmero de empresas endeudas en dólares en enorme.
4) Una vez que se liquiden los inventarios de bienes foráneos, y se deje sentir la nueva paridad la inflación potencial se manifestará ya como inflación real y vendrán presiones muy fuertes sobre otro de los factores de producción: Los salarios.
5) Ya con la inflación vendrán los necesarios ajustes al alza en la paridad, a menos que queramos ver el USDMXN arriba de 15 o más.
6) Con la producción petrolera mermada, el precio del petróleo, el envío de remesas, y la caída en las exportaciones, existe una fuerte presión devaluatoria que sólo puede ser compensada con la entrada de capitales de cartera, por eso, es que el premio a éstos debe hacerse atractivo.

Mal hizo Banxico en bajar la tasa a 14.75%, mal hace en quemarse a lo tonto las reservas internacionales, en jugar contra el mercado, mal hacen Calderón y Carstens en pregonar que hemos adquirido “competitividad”, por medio de la devaluación de casi el 50%, la competitividad no se adquiere eficazmente en base a devaluaciones sino en base a capital invertido a productividad, las devaluaciones empobrecen a los mexicanos, las devaluaciones producen desconfianza, las devaluaciones encarecen los bienes de segundo orden, esto es los bienes de capital que no se producen aquí, por lo que las inversiones para hacer más productiva la economía serán mucho mayores, las devaluaciones sí que afectan a la economía, es un craso error pensar que estamos adquiriendo “competitividad”, es una mentira. Es falso. Es atentar contra la modernización del país, y al destruir el valor del capital es sumirlo en la pobreza.

Y termino otra vez con Bastiat, “Sin embargo, esta diferencia es enorme, pues casi siempre ocurre que, cuando la consecuencia inmediata es favorable, las consecuencias ulteriores resultan funestas” Así es, el haber bajado la tasa de interés a 7.75 ni reactivó la economía, ni el crédito, y sí que ha tenido un efecto muy adverso en la paridad USD-MXN, la consecuencia ulterior fue….FUNESTA.

miércoles, febrero 04, 2009

Las Consecuencias Económicas del Dinero Artificialmente Barato III

Los inflacionistas están en los cierto al afirmar que la expansión en el crédito tendrá el efecto de hacer florecer la economía. Sin embargo, cometen un error al despreciar el hecho de que esa prosperidad artificial no puede durar y que inevitablemente llevará a una caída, a una depresión generalizada.

Es curioso que Karl Marx escribiera en “El Capital” en 1867 lo siguiente,

"Los dueños del capital estimularán a la clase trabajadora a comprar bienes, casas y tecnología cada vez más caros hasta que su deuda se vuelva insoportable. La deuda no pagada llevará a la bancarrota de los bancos, que tendrán que ser nacionalizados, y el Estado tendrá que tomar el camino que a la postre llevará al comunismo".

Esta es la principal razón de la expansión del crédito, la gente, las empresas se endeudan a más no poder, hasta que ya no pueden pagar. Y entonces vienen los problemas que todos estamos viviendo ahora.

Sin embargo, Marx se quedó corto, en realidad también los dueños del capital caen en la trampa: Al reducir la tasa de interés por la expansión del crédito muchos proyectos empresariales que previamente se veían no rentables aparecen como tales. Los empresarios que se embarcan es su ejecución pronto descubres que sus cálculos estaban basados en premisas erróneas, principalmente los precios de los factores de producción: Materias primas y salarios, han subido y sus proyectos ya no se ven tan prometedores. Los fondos no son suficientes para comprar los factores de producción requeridos. En este punto debería de cancelar, tomar su pérdida, y continuar, pero, los bancos siguen alentando el “dinero fácil”, y ve que no debe preocuparse sino tomar esos créditos “blandos” que le ofrecen, así continúa pidiendo y pidiendo créditos, se expande, se fusiona o adquiere empresas en otras partes del mundo, el caso Cemex es paradigmático. Los precios y salarios escalan, la gente en forma paralela toma también más créditos, todo el mundo esta feliz, la humanidad entera se convence que llegó el fin de la carestía, y que se ha llegado a la prosperidad infinita como diría Keynes que la expansión crediticia ha hecho el milagro de “convertir las piedras en pan”. Sin embargo, como hemos comprobado, toda esta sorprendente riqueza es frágil, es un castillo construido en las arenas de la ilusión. No puede durar, como dice el proverbio alemán “Los árboles no crecen hasta el cielo”.

Y algún día se llega inevitablemente alguno de los escenarios siguientes:

Los bancos neciamente continúan con su expansionismo y no le paran a dar crédito a los negocios para que prosigan expandiéndose sin importar el incremento en los costos de producción. Finalmente, la gente se da cuenta que su poder adquisitivo se está desintegrando, que con esas tasas no vale la pena ahorrar, así que deciden dejar de ser víctimas de la caída en su poder adquisitivo y adquieren materias primas, especialmente oro y plata, o vuelan a otras divisas que perciben más sólidas. Prefieren cualquier cosa que no sea dinero, es el denominado “vuelo a valores reales” la moneda colapsa. Dicho sea de paso este es el esquema que siguió “El Efecto Tequila” que reventó en diciembre de 1994 y quebró todo el sistema bancario mexicano.

Otra situación se da cuando el Banco Central se da cuenta de las presiones inflacionarias y del peligro que conllevaría la expansión de crédito sin fin. Suspenden o retiran circulante y suspenden depósitos, suben las tasas de interés. Ya no satisfacen las demandas de crédito adicionales de los negocios. Entonces viene el pánico, las actividades de burbuja (como bolsas) colapsan, las tasas de interés suben desmesuradamente debido a la demanda de crédito que los negocios necesitan para sobrevivir. Entonces, los precios caen abruptamente ante la urgencia de las empresas de obtener liquidez y liquidar sus inventarios aún con pérdidas. Las actividades productivas se encogen y los trabajadores son despedidos.

Así, cualesquiera que sea el camino la expansión de crédito siempre terminará en una crisis económica.

Lo irracional, es que aún después de haber colapsado, se recete como remedio para la crisis más expansión del crédito, bajando las tasas de interés a niveles ridículos. Tal y como los políticos y sus bancos centrales ahora recetan, no obstante y a pesar de que la gente y las empresas ya están endeudadas a más no poder. El final previsible: Una crisis económica aún peor.

Continuamos….