viernes, enero 16, 2015

Intervencionismo en el Mercado de Divisas El Franco Suizo CHF

A raíz de la crisis financiera mundial, el Franco Suizo (CHF), había estado revaluándose debido a la percepción global de la fortaleza de Suiza, de sus finanzas públicas equilibradas, de su crecimiento económico a pesar de la recesión global.
Así las cosas, el Banco Central de Suiza BCS, decidió el 6 de septiembre de 2011 poner un límite a la revaluación de su moneda respecto a sus vecinos el Euro, se fijó 1.20 para EURCHF, no se iba a permitir que bajara de este límite.

La siguiente es la gráfica mensual de este cruce EURCHF


En donde se puede apreciar claramente el límite que impuso el BCS para permitir que el CHF siguiera apreciándose respecto al Euro.
Por otra parte, desde Abril de 2014, el Euro ha venido depreciándose continuamente, sigue la gráfica mensual del EURUSD, EUR contra el USD


Su cotización actual es de 1.15, y se dirige rápidamente a 1.0 cotización que no se veía desde el 2002.
El día de ayer, el BCS creó un tsunami de terror en todos los mercados, al abandonar “su rayita”, esto es dejar de intervenir para que no pasara de 1.20 la apreciación del CHF.
El resultado fue que un unos cuantos minutos el CHF se revaluó 30%, reventando a miles de brokers, secando completamente la liquidez, lo que implica que aún con “Stop Loss”, o Alto a Pérdidas, éstas no podían aplicarse exactamente en el nivel fijado por el operador y se ejecutaban en donde se encontraba la liquidez. Como las operaciones en el Forex son altamente marginadas, esto es, se pone efectivamente entre el 1 al 2 por ciento del monto de la operación, cada 1 o 2 por ciento que baje (si la operación era largo), el operador tendrá que poner otro 1 o 2 por ciento, según el bróker.
Al no poder salir, seguían acumulando pérdidas que se acumulaban contra su liquidez, e incluso, muchos acabaron debiendo.
Por ejemplo el  bróker FXCM quedó con una deuda de más de 200 millones de dólares.
Mediante un comunicado, la FXCM destacó que sus clientes le adeudan  225 millones de dólares,  consecuencia de las pérdidas generadas en  sus carteras por el terremoto suizo. La fuerte apreciación que tuvo   el franco suizo frente al euro ayer tomó por sorpresa a los clientes  que no tuvieron cubiertas sus posiciones en divisas.
También la movida del BCS mandó a las acciones del mercado suizo a tener pérdidas importantes (9 % y hoy  5%).
Pero, ¿Por qué lo hicieron?
Primero el programa de “aligeramiento cuantitativo” (QE) del Banco Central Europeo por 500 mil millones de EUR, los problemas con Rusia, las elecciones en Grecia, la caída de los precios del petróleo , la recesión en la eurozona, y otras muchas cosas ya han depreciado al EUR suficiente (y al CHF pegado a él también), todos estas cosas prometían que los capitales volaran a comprar activos suizos que son seguros, extraordinariamente seguros, extraordinariamente baratos. Así que decidieron terminar la política de pegar el CHF al EUR en 1.2 que desde que entró en vigor hizo que las reservas internacionales del BCS más que duplicaran.
La acción del BCS dejó claramente a la vista lo desconectados  que están los mercados financieros de la economía real, y de lo dependientes que somos de la inflación monetaria con nuestras monedas fiduciarias (fiat).
Este incidente es solo un anticipo de lo que podría pasar a mucho mayor escala, si los chinos hacen un movimiento semejante.
Y es también un claro ejemplo de lo que el intervencionismo produce: Fuertes desbalances que van contra las fuerzas del mercado que tarde o temprano se harán sentir. Así ha sido siempre que se quiere controlar algo, como este ejemplo de pegar el CHF al EUR, o la devaluación concertada del Peso en el sexenio de Carlos Salinas, y así hay decenas de ejemplos.
En 1928 Ludwig Von Mises, escribió lo siguiente;
“En los períodos especulativos del pasado, el sólo hecho de que los bancos centrales no trabajaran sistemáticamente en conjunto con los mismos objetivos era el mejor freno a la inflación monetaria. Con la enorme cohesión actual existente en las relaciones económicas, la expansión de la circulación en el crédito sólo será universal si es un fenómeno universal… Al actuar al unísono, los bancos centrales extenderían más la circulación del crédito de lo que hoy lo hacen, sin ningún miedo a que en consecuencia  de produjera una situación en la que se drenaran los fondos del mercado de dinero.”
Al escribir esto Mises, los bancos aún no llegaban a tal acuerdo monetario, pero lo hicieron (de forma implícita y explícita), en especial después de que Nixon, en 1971 se quitó las “cadenas del patrón oro”, para arribar al desorden fiduciario de inflaciones fiduciarias de nuestros días.
El movimiento de ayer del Banco Central Suizo, ha roto tal acuerdo, quizá sólo un poco, y, no obstante que es difícil saber qué pasará en el futuro, es un movimiento en la dirección correcta para disolver la cooperación de bancos centrales.
Por lo pronto, hay esperanza…

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